在经济繁荣时期，冰岛三大银行还能依靠高额储蓄利率从国际市场上借到钱。可现在次贷和欧债危机一起涌来，市面上到处都是已破产和要破产的银行，惜贷成风，哪还有人愿意再贷款给冰岛，于是冰岛三大银行因为快速扩张而背负高负债，往日是成功的见证，如今就成了一道催命符。
2005年圣诞节本应该是西方合家团圆的好日子，可对冰岛人来说却是场地道的噩梦，冰岛三大银行几乎同时宣布破产，而政府出面挽救，却发现亏空口子太大，即使把冰岛所有的外汇储备投进去也不够，而英国和荷兰等国在冰岛银行内开户的储户又想把钱拿回去，可空荡荡的国库根本无法满足这个要求，冰岛政府万般无奈之下只好选择暂时冻结储户存款，并对外求援和要求全民公决，看能不能大家一起想办法解决这个问题。
不出预料的是美国欧盟等自顾不暇，哪有精力去救援冰岛这样的小国，而全民公决的结果更是注定冰岛大部分居民不可能让自己去承担私人银行的责任，与其自掏腰包，不如宣布国家破产赖账算了。可冰岛政府知道这样一来是枚苦果，这意味着冰岛国家信用破产，冰岛今后再想吸引外国投资会非常困难，此外那些外国储户的存款相当于被被冰岛私吞了，世界各国投资者都会对冰岛敬而远之，冰岛货币、股市体系都会全盘崩溃。
于是新年假期才结束，冰岛货币克朗和美元的比价就贬值100，曾经以世界最小**货币自傲的冰岛克朗几乎等同于废纸，外汇交易完全中断，物价飞涨。而休市好几天的冰岛股市一开市就下跌了77，随后几天连续下跌，损失了股市价值的90！创下了世界纪录，世面上只要和冰岛有关的股票价格都大跌特跌。
而更让人头痛的是，由于当初受高利率吸引，存到冰岛银行里又数十万国外储户的存款，如今因为银行破产取不出来，引起了极大的国际纠纷，这里面有英国1000多家养老基金和10多亿普通储户的存款，甚至还有英国警察的反恐经费！英国首相已经暗示，如果冰岛破产造成英国储户损失，就准备冻结冰岛在英国的资产来抵债
冰岛破产加上世界几大金融机构的亏损的消息，让才安静下来的市场再次大幅波动，保尔森被逼无奈，只好亲自出面把华尔街各大银行和基金首脑全部叫到一起，逼迫他们拿出一份共同的救市方案来，经过整个圣诞假期的争吵，美国银行、花旗银行和摩根士丹利等大银行勉强达成一致，同意拿出至少800亿美元帮助市场走出次贷危机。
与此同时，美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等。可这一次尽管救援金额和规模空前，但聪明绝顶的华尔街人依旧失望发现，再多救助也挽不回市场信心了。
2006年1月15日，美国全国房地产经纪人协会声称，去年下半年房屋销售连续六个月下滑，美国楼市的指标全面恶化，而全球经济正越来越向着一个无底深渊滑去，由次贷和欧债危机发展而来这场金融海啸已经无法阻挡，咆哮着要吞没世界了！